JPMorgan Q1-Vorschau

JPMorgan wird die Ertragssaison in den USA eröffnen, und die Märkte werden mit Spannung verfolgen, wie sich die Bank inmitten einer Vielzahl von Herausforderungen schlägt.


Wann wird JPMorgan die Ergebnisse für Q1 2022 veröffentlichen?

JPMorgan wird voraussichtlich am Mittwoch, den 13. April, vor Öffnung der US-Börsen die Ergebnisse des ersten Quartals veröffentlichen.
Es wird die erste große US-Bank sein, die einen Bericht vorlegt und damit die neue Gewinnsaison einleitet. Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup und US Bancorp werden ihre Ergebnisse für das erste Quartal am Donnerstag, den 14. April, vor der Eröffnungsglocke veröffentlichen.


JPMorgan Q1 2022 Quartalsvorschau

Die US-Banken meldeten 2021 Rekorderträge und Rekordgewinne, da sie hohe Rückstellungen auflösten, die sie in den schwierigen Zeiten gebildet hatten, als die Pandemie das Vorjahr beherrschte, und die Investmentsparte von den hochaktiven Märkten profitierte.
Doch die Aussichten für 2022 werden durch eine neue Reihe von Bedrohungen getrübt. Erst letzte Woche veröffentlichte Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, seinen vielbeachteten jährlichen Brief an die Aktionäre, in dem er davor warnte, dass der Bankensektor "an allen Ecken und Enden mit Herausforderungen konfrontiert" sei, angefangen bei den unsicheren Wirtschaftsaussichten und der grassierenden Inflation bis hin zur globalen Krise, die nach Russlands Einmarsch in der Ukraine ausgebrochen ist.
Dimon gab in seinem Brief einen ersten Einblick in die Kosten der Ukraine-Krise, indem er erklärte, die Bank sei "nicht besorgt über unser direktes Engagement in Russland", warnte aber gleichzeitig, dass sie im Laufe der Zeit "etwa 1 Milliarde Dollar" verlieren werde. Die ersten Auswirkungen dieser Krise könnten sich bei der Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Quartals bemerkbar machen.

Außerdem wird die Branche in diesem Jahr mit schwierigen Vergleichszahlen konfrontiert sein, die es ihr erschweren werden, die Märkte nach den Rekordzahlen von 2021 zu beeindrucken. So stammten beispielsweise mehr als 9 Mrd. USD der 48 Mrd. USD an Gewinnen, die JPMorgan im vergangenen Jahr verbuchte, aus der einmaligen Auflösung von Kreditrückstellungen, und auch wenn wir 2022 eine weitere Auflösung von Rückstellungen sehen werden, wird dies bei weitem nicht das Niveau erreichen, an das sich die Anleger in den letzten Jahren gewöhnt haben.
Positiv für die US-Banken ist, dass die steigende Inflation - die derzeit mit rund 8 % ein 40-Jahres-Hoch erreicht hat und deutlich über dem von der US-Notenbank angestrebten Ziel von 2 % liegt - die Zentralbank dazu veranlassen dürfte, die Zinssätze in diesem Jahr mehrmals anzuheben, was wiederum die Gewinne der Banken bei Krediten und Hypotheken steigern dürfte. Die Fed hat im vergangenen Monat zum ersten Mal seit 2018 die Zinsen angehoben, und es wird erwartet, dass sie dies auch in Zukunft tun wird, was dazu beitragen wird, die geringeren Kreditvergaben und die Normalisierung des Handels ihrer Kapitalmarktabteilung auszugleichen.
Dimon sagte, er unterstütze zwar die Entscheidung der Fed, während der Pandemie drastische Maßnahmen zum Schutz der Wirtschaft zu ergreifen, aber die Steuerausgaben und QE seien "wahrscheinlich zu viel und dauerten zu lange".
Ich beneide die Fed nicht um das, was sie als nächstes tun muss: Je stärker der Aufschwung ist, desto höher werden die Zinsen sein (ich glaube, dass sie deutlich höher sein könnten, als die Märkte erwarten) und desto stärker wird die quantitative Straffung sein", so Dimon in seinem Aktionärsbrief. Er sagte, die Fed müsse sich von der Auffassung verabschieden, dass sie die Zinsen in regelmäßigen Abständen um jeweils 25 Basispunkte anheben müsse, und forderte, dass die Zentralbank stärker auf Wirtschaftsdaten und Ereignisse in Echtzeit reagieren solle, anstatt einem im Voraus festgelegten Plan zu folgen.

Während die US-Banken auf höhere Zinssätze warten, liegt das Hauptaugenmerk darauf, wie sie in der Zwischenzeit ihre Kosten im Zaum halten und ihre Rentabilität schützen können. Die Kosten steigen derzeit wesentlich schneller als die Erträge. Vor diesem Hintergrund gehen die Analysten davon aus, dass die Eigenkapitalrendite von JPMorgan im ersten Quartal auf 12,1 % sinken wird, verglichen mit den 16 %, die in den letzten drei Monaten des Jahres 2021 erzielt wurden. Das wäre auch ein deutlicher Rückgang gegenüber den 23 % ROE, die ein Jahr zuvor gemeldet wurden. Die Eigenkapitalrendite (ROTCE) dürfte von 29 % im Vorjahr auf 14,6 % sinken.
Erschwerend kommt hinzu, dass die Kosten zu einem Zeitpunkt steigen, zu dem JPMorgan auch die Investitionen in Technologie und die Expansion in das britische Privatkundengeschäft erhöht, wobei die Investitionsausgaben bis 2022 um 30 % auf rund 15 Mrd. USD steigen sollen. Dies ist bei einigen Anlegern ein Stein des Anstoßes, denn JPMorgan hat erklärt, dass es sein mittelfristiges ROE-Ziel von 17 % in diesem und möglicherweise sogar im nächsten Jahr verfehlen könnte. Es wurde angedeutet, dass die Aktionäre mit dem Mangel an Details über die Ausgabenpläne unzufrieden sind, was die Bank unter Druck setzen könnte, weitere Informationen zu veröffentlichen, wenn sie diese Woche ihre Ergebnisse vorlegt. Einige sind jedoch der Meinung, dass die Anleger bis zum Investorentag der Bank warten müssen, der für den 23. Mai angesetzt ist, um mehr zu erfahren.
Die Wall Street geht davon aus, dass JPMorgan im ersten Quartal einen Rückgang des verwalteten Umsatzes um 6,1 % gegenüber dem Vorjahr auf 31,1 Mrd. USD und einen Rückgang des Gewinns pro Aktie um 39 % auf 2,73 USD gegenüber 4,50 USD im Vorjahr verzeichnen wird.


Wie geht es mit der JPM-Aktie weiter?

Nachdem die JPMorgan-Aktie im Jahr 2021 im Zuge der Veröffentlichung von Rekordzahlen auf ein neues Allzeithoch geklettert war, stand sie in den letzten drei Monaten unter Druck und ist seit Mitte Januar um 22 % gefallen.
Wir könnten sehen, dass die JPMorgan-Aktie in der jüngsten Phase des Abwärtstrends, der in diesem Monat begann, weiter in Richtung des 14-Monats-Schlusstiefs von 128 $ fällt. Diese Untergrenze muss halten, um zu verhindern, dass die Tür zu dem Ende 2020 erreichten Widerstandsniveau von 124 $ geöffnet wird.
Der RSI befindet sich im rückläufigen Bereich, was darauf hindeutet, dass die Aktie weiter unter Druck geraten könnte, was durch einen leichten Anstieg des Volumens in den letzten fünf Tagen im Vergleich zum 10-Tage-Durchschnitt unterstützt wird. Der 100-Tages-SMA ist vor einem Monat unter den 200-Tages-SMA gesunken, und der 50-Tages-SMA sinkt weiter südlich von beiden Messgrößen.
Auf der anderen Seite hat sich das 50-Tage-SMA, das derzeit bei 142 $ liegt und mit den März-Höchstständen übereinstimmt, in den letzten fünf Monaten als Obergrenze erwiesen, da die Aktien nur kurz über den gleitenden Durchschnitt steigen konnten. Nachdem die Aktie im April deutlich unter diese Obergrenze gefallen ist, dürfte sie sich wieder in Richtung dieses Niveaus erholen, sobald sich der aktuelle Abwärtstrend umzukehren beginnt. Dies ist das erste Aufwärtsziel, das die Aktie überschreiten muss, um Vertrauen in einen Anstieg in Richtung des 100-Tage-SMA bei 151 $ und dann des 200-Tage-SMA bei 156 $ zu schaffen, der mit dem Februar-Hoch übereinstimmt.
Die 29 Broker, die das Unternehmen beobachten, stufen die Aktie derzeit im Durchschnitt mit "Kaufen" ein und geben ein Kursziel von 167 $ an. Das bedeutet, dass in den nächsten 12 Monaten ein Aufwärtspotenzial von über 27 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs besteht und dass sich die Aktie wieder in Richtung des 2022-Hochs erholen kann.

JP Morgan Q4-Vorschau

JPMorgan hat im Jahr 2021 besser abgeschnitten als seine Konkurrenten, aber wird die Aktie diesen Schwung beibehalten können, wenn diese Woche die Gewinnsaison für US-Banken eröffnet wird?



Wann wird JPMorgan die Ergebnisse des vierten Quartals veröffentlichen?

JPMorgan Chase & Co wird die Ergebnisse für das vierte Quartal vor Börseneröffnung am Freitag, den 14. Januar veröffentlichen.


Was von den Ergebnissen zu erwarten ist

Ein von Bloomberg zusammengestellter Konsens zeigt, dass die Analysten einen gemanagten Umsatz von 30,0 Mrd. $ erwarten, verglichen mit 30,2 Mrd. $ im Vorjahr. Der Nettogewinn wird voraussichtlich von 12,2 Mrd. USD im Vorjahr auf 9,4 Mrd. USD sinken, und der Gewinn je Aktie wird voraussichtlich von 3,79 USD auf 2,99 USD fallen.
Bemerkenswert ist, dass JPMorgan in sieben der letzten acht Quartale die Erwartungen der Wall Street sowohl bei den Einnahmen als auch beim Gewinn übertroffen hat.
Der erwartete Gewinnrückgang erfolgt trotz der hohen Wahrscheinlichkeit, dass JPMorgan und andere Banken weiterhin die Rücklagen auflösen werden, die zur Deckung potenziell fauler Kredite während der Pandemie gebildet wurden. Die Omicron-Variante macht die Welt immer noch nervös, aber die Regierungen scheinen sich im Moment einigermaßen sicher zu sein, dass sie nicht zu den Tagen der strengen Restriktionen und Lockdowns zurückkehren müssen. Die Rücklagen von JPMorgan für potenzielle Kreditverluste beliefen sich am Ende des letzten Quartals auf 14,3 Mrd. USD, ein Rückgang gegenüber dem Höchststand von 34,3 Mrd. USD im letzten Jahr, aber immer noch deutlich mehr als die 14,3 Mrd. USD, die das Unternehmen vor dem Ausbruch der Pandemie gehortet hatte.
Dennoch wird jede Entlastung nicht ausreichen, um den erwarteten Rückgang der Rentabilität in diesem Quartal auszugleichen. Die Nettozinsmarge der Bank, die wichtigste Rentabilitätskennzahl im Bankensektor, wird im vierten Quartal voraussichtlich auf nur noch 1,66 % sinken, verglichen mit 1,80 % im Jahr zuvor.
Außerdem wird die Eigenkapitalrendite im vierten Quartal voraussichtlich auf nur noch 13,9 % sinken. Dies wäre das schlechteste Ergebnis seit sechs Quartalen und ein Rückgang gegenüber den 18 % in den letzten beiden Quartalen und den 19 % im Vorjahr. Im Folgenden wird näher auf die verschiedenen Segmente der Bank eingegangen und erläutert, welche Eigenkapitalrendite die Analysten für die einzelnen Geschäftsbereiche von JPMorgan erwarten und wie sich diese im Vergleich zum Vorquartal entwickelt hat:

• Verbraucher- und Gemeinschaftskundengeschäft: 31,6% (gegenüber 34%)
• Firmenkunden und Investmentbanking: 19,5% (gegenüber 26%)
• Kommerzielles Bankgeschäft: 18,2% (gegenüber 22%)
• Vermögensverwaltung und Wealth Management: 30,0% (gegenüber 33%)

Einer der Gründe, warum die Rentabilität im vierten Quartal unter Druck geraten dürfte, sind die steigenden Kosten. Finanzvorstand Jeremy Barnum warnte davor, dass die Kosten bis 2022 weiter steigen werden. Ein Teil davon ist auf höhere Gehälter für leistungsabhängige Positionen zurückzuführen, wie z. B. in der Investmentbanking-Sparte, die im vergangenen Jahr von einem Boom bei Fusionen und Übernahmen profitiert hat, aber JPMorgan muss auch die Investitionen erhöhen, um neue technologisch versierte Konkurrenten abzuwehren. CEO Jamie Dimon sagte, JPMorgan werde "alles ausgeben, was wir ausgeben müssen, um mit all diesen Leuten in unserem Bereich zu konkurrieren".
Auf der anderen Seite werden die Augen auch auf Kredite gerichtet sein. Die Nachfrage ist nach wie vor verhalten, wenn man bedenkt, dass die Unternehmen seit Beginn der Pandemie große Summen aufgenommen haben und die Verbraucher von den staatlichen Konjunkturpaketen unterstützt wurden, aber die durchschnittlichen Kredite wuchsen im letzten Quartal um 5 %, und die Unternehmensleitung erklärte, sie sei "möglicherweise bereit, ein robusteres Wachstum im gesamten Unternehmen zu beginnen". In einem Interview mit Fox warnte Dimon jedoch, dass es sechs bis neun Monate dauern wird, bis sich das Wachstum der Verbraucherkredite wieder normalisiert, während sich das Wachstum der Geschäftskredite schneller erholen dürfte.

Das Investmentbanking und der Handel dürften für JPMorgan im Quartal stark bleiben, da das Jahr 2021 ein Rekordjahr für Fusionen und Übernahmen sowie für Börsengänge war, während die aktuelle Zinssituation und die anhaltende Volatilität an den Märkten den Handel begünstigen dürften. Die Performance im Kartengeschäft könnte sich weiter verschlechtern, nachdem JPMorgan davor gewarnt hat, dass das Unternehmen weniger mit US-Kreditkartennutzern verdient und im letzten Quartal einen starken Rückgang der Karteneinnahmen verzeichnete, da das Unternehmen sein Marketing in einem wettbewerbsintensiven Markt ausweitete.
Es ist auch zu erwarten, dass Dimon in der Telefonkonferenz einige Fragen gestellt werden, nachdem er gestern gegenüber CNBC erklärt hatte, dass der rasche Anstieg der Inflation die Federal Reserve zwingen könnte, die kurzfristigen Zinssätze in diesem Jahr mehr als viermal zu erhöhen. Es ist möglich, dass die Inflation schlimmer ist, als die Leute denken. Ich persönlich wäre überrascht, wenn es in diesem Jahr nur vier Erhöhungen geben würde. Vier wären für die Wirtschaft sehr leicht zu verkraften", sagte er. Da die Märkte in diesem Jahr nur drei Zinserhöhungen vorsehen, ist Dimon zuversichtlicher, dass die Fed die Rentabilität im Jahr 2022 steigern kann.
Auch wenn es mehrere Gegenwinde am Horizont gibt und die Gewinne im Vergleich zum Rest des Jahres 2021 enttäuschen könnten, dürfte das vierte Quartal ein Rekordjahr für JPMorgan abrunden, und die Anleger werden gespannt sein, wie die Stimmung jetzt, wo wir ins Jahr 2022 eintreten, ist.


Wie geht es mit der JPM-Aktie weiter?

Die JPMorgan-Aktie stieg im Jahr 2021 um über 24 % und übertraf damit den Anstieg des Dow Jones US Bank Index um 12 %.
Die JPMorgan-Aktie hat in den letzten drei Wochen einen Aufwärtstrend verzeichnet und wird derzeit auf dem höchsten Stand seit Anfang November gehandelt. Wenn der derzeitige Aufwärtstrend anhält, wofür ein bullischer RSI und ein Anstieg der Volumina seit Anfang 2022 sprechen, dann ist die Aktie auf dem besten Weg, in Richtung ihres Ende Oktober erreichten Allzeithochs von 172,96 $ zu klettern.
Eine Enttäuschung bei den Erträgen oder den Aussichten könnte die Aktie auf die 163 $-Marke fallen lassen, die sowohl mit dem 50-Tage- als auch dem 100-Tage-SMA in Einklang steht. Dies würde auch die Lücke schließen, die durch den Kurssprung am 4. Januar entstanden ist, so wie sie auch durch die Kurssprünge im November, September, Juli und Juni geschlossen wurde.
Bemerkenswert ist, dass der kurzfristige 50-Tage-SMA kurz davor steht, den langfristigen 100-Tage-SMA zu durchbrechen, was zu einem rückläufigen Signal führen könnte. Eine Bewegung unter diese beiden gleitenden Durchschnitte öffnet die Tür zur 200-Tages-SMA bei $160.

JPMorgan verkündete gestern die Ergebnisse für das dritte Quartal und übertraf die Erwartungen, nachdem das Unternehmen von einem Boom bei globalen Geschäftsabschlüssen und einer Verbesserung bei seiner Privatkundenbank profitierte.

Der verwaltete Umsatz stieg von 29,94 Mrd. $ auf 30,4 Mrd. $ und der Nettogewinn von 9,02 Mrd. $ auf 11,22 Mrd. $. Das Ergebnis je Aktie stieg von 2,92 $ im Vorjahr auf 3,74 $. Das war wesentlich besser als die von der Wall Street erwarteten 29,76 Mrd. $ Umsatz und 9,03 $ Nettogewinn, während der Gewinn pro Aktie auch die Prognose von 3,00 $ übertraf. Das Ergebnis wurde durch die Auflösung von Rückstellungen für potenziell faule Kredite in Höhe von 2,1 Mrd. USD begünstigt, lag aber auch ohne diese Rückstellung über den Erwartungen.

Die Erträge aus dem Trading-Geschäft gingen im Vergleich zu den Rekordvolumina des letzten Jahres, als die Pandemie für Volatilität an den Märkten sorgte, um 5 % zurück. Dies wurde jedoch durch den anhaltenden Boom bei Fusionen und Übernahmen sowie Börsengängen mehr als ausgeglichen, so dass die Gebühren im weltweiten Investmentbanking um 52 % anstiegen. Auch das Kreditkartengeschäft entwickelte sich gut, da die Ausgaben für Karten im Quartal um 26 % stiegen. Außerdem konnte die Bank dank normalerer Rückzahlungsraten mehr Zinserträge erwirtschaften als im vergangenen Jahr, als sie ihren Kunden Erleichterungen gewährte und die Ausgaben einschränkte. Auch die Kreditnachfrage verbesserte sich, nachdem sie im Vergleich zum Vorquartal um 1 % gestiegen war.

Bank of America, Morgan Stanley, Citigroup, Wells Fargo und US Bancorp und Goldman Sachs werden ebenfalls noch diese Woche ihre Ergebnisse bekannt geben.