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Die Devisenmärkte hielten sich am Montag über weite Strecken in Grenzen, da es keine wichtigen Nachrichten gab, die Aktienmärkte etwas fester tendierten und in den USA ein Feiertag war. Es ist jedoch davon auszugehen, dass die Ankündigungen der Zentralbanken in der vergangenen Woche noch einige Nachwehen haben werden, so dass der japanische Yen, der Schweizer Franken, der Euro und der US-Dollar ab Dienstag wieder in den Fokus rücken könnten.
Überschwappen von den Rohstoffmärkten
Die vor uns liegende Woche ist nicht so ereignisreich wie die vergangene, was bedeutet, dass die Volatilität an den Devisenmärkten wahrscheinlich geringer sein wird. Es ist jedoch möglich, dass die Schwäche der Rohstoffpreise, die wir in der letzten und zu Beginn dieser Woche beobachtet haben, auf die Märkte überschwappt. Dies könnte die Rohstoffwährungen unter Abwärtsdruck setzen, weshalb Aussie und Kiwi genau beobachtet werden sollten. In der Zwischenzeit hält die hawkishe Rhetorik der Federal Reserve an. Das bedeutet, dass die Fed nach wie vor die aggressivste aller Zentralbanken ist, was den Abwärtstrend des US-Dollars begrenzen dürfte - insbesondere gegenüber Währungen, bei denen die Zentralbank nach wie vor zurückhaltend ist. Mit anderen Worten: der japanische Yen.
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Andeutung eines Höchststandes des Dollars verfrüht
Es gab einige Hinweise darauf, dass der US-Dollar seinen Höchststand erreicht haben könnte, da der Aufwärtstrend des Dollars nach der Zinserhöhung der Fed in der vergangenen Woche nicht weiter fortgesetzt wurde. Auch wenn dies der Fall sein könnte, bin ich nicht davon überzeugt, dass der Dollar seinen Höchststand erreicht hat, auch wenn der Schweizer Franken angesichts der überraschenden Zinserhöhung der SNB gegenüber dem USD weiter zulegen könnte.
Das Problem ist, dass sich die Märkte immer auf der Grundlage von Überraschungen bewegen, da man davon ausgeht, dass das "schlaue Geld" alles, was bekannt ist, vollständig diskontiert. Nach dieser Logik war die Zinserhöhung der Fed um 75 Basispunkte keine Überraschung, da über mehrere Finanznachrichtenkanäle seit etwa einer Woche bekannt war, dass die Fed die Zinsen tatsächlich um 75 statt um 50 Basispunkte erhöhen würde. In dieser Woche wertete der USD gegenüber allen anderen Währungen auf... bis der FOMC das tat, was von ihm erwartet wurde. Zu diesem Zeitpunkt kaufte das "Straßengeld" den Dollar, aber das "kluge Geld", das eine solche Entwicklung bereits vorhergesehen hatte, verkaufte die Währung, die es zuvor gekauft hatte.
Die obige Erklärung bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass der Dollar seinen Höchststand erreicht hat. Die US-Notenbank bleibt weiterhin die restriktivste unter den großen Zentralbanken. Dies dürfte den Dollar gegenüber Währungen stützen, bei denen die Zentralbank immer noch relativ zurückhaltend ist, wie etwa dem japanischen Yen und in geringerem Maße dem Euro.
Waller von der Fed: Zinserhöhung um 75 Basispunkte im Juli
Nach dem jüngsten Kommentar von Christopher Waller von der Zentralbank gab es in der Tat keine Abweichung vom hawkishen Kurs der Fed. Waller sagte, er würde eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte auf der nächsten FOMC-Sitzung im Juli unterstützen. Das heißt, wenn die Wirtschaftsdaten weiterhin so ausfallen, wie er es erwartet. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell wird am Mittwoch vor US-Gesetzgebern aussagen, und seine Äußerungen über den künftigen Kurs der Geldpolitik werden genauestens geprüft werden.
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USD/JPY auf dem Weg zu 140?
Wie bereits erwähnt, hält die hawkishe Rhetorik der Federal Reserve an. Das bedeutet, dass die Fed weiterhin die aggressivste aller Zentralbanken ist, was den Abwärtstrend des US-Dollars begrenzen dürfte - insbesondere gegenüber Währungen, bei denen die Zentralbank noch immer eine zurückhaltende Haltung einnimmt, insbesondere gegenüber dem japanischen Yen. Der USD/JPY hat nach der Untätigkeit der BOJ in der vergangenen Woche die 135er-Marke zurückerobert und bleibt bereit, sich von hier aus in Richtung 140 zu beschleunigen, da keine weiteren offensichtlichen Widerstandsniveaus in Sicht sind:
CHF/JPY bestes Nicht-USD-Paar der Woche?
Was die anderen Zentralbanken betrifft, so gab es einige Überraschungen. Die SNB zum Beispiel löste eine heftige Reaktion im CHF aus, nachdem sie unerwartet den Leitzins um 50 Basispunkte erhöht hatte, während alle mit einer unveränderten oder bestenfalls einer Erhöhung um 25 Basispunkte gerechnet hatten.
Das war für mich letzte Woche eine große Überraschung. Die andere große Überraschung war die Untätigkeit der BoJ, trotz Berichten, dass sie Schwierigkeiten hatte, die Renditen zu kontrollieren. Aber damit war diese Geschichte vom Tisch. Der CHF/JPY gehört daher zu den Währungspaaren, die man im Hinblick auf eine weitere Aufwertung im Auge behalten sollte, wenn man den US-Dollar aus der Gleichung herausnehmen möchte.
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Die vor uns liegende Woche ist nicht so ereignisreich wie die vergangene, was bedeutet, dass die Volatilität an den Devisenmärkten wahrscheinlich geringer sein wird. Es ist jedoch möglich, dass die Schwäche der Rohstoffpreise, die wir in der letzten und zu Beginn dieser Woche beobachtet haben, auf die Märkte überschwappt. Dies könnte die Rohstoffwährungen unter Abwärtsdruck setzen, weshalb Aussie und Kiwi genau beobachtet werden sollten. In der Zwischenzeit hält die hawkishe Rhetorik der Federal Reserve an. Das bedeutet, dass die Fed nach wie vor die aggressivste aller Zentralbanken ist, was den Abwärtstrend des US-Dollars begrenzen dürfte - insbesondere gegenüber Währungen, bei denen die Zentralbank nach wie vor zurückhaltend ist. Mit anderen Worten: der japanische Yen.
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Andeutung eines Höchststandes des Dollars verfrüht
Es gab einige Hinweise darauf, dass der US-Dollar seinen Höchststand erreicht haben könnte, da der Aufwärtstrend des Dollars nach der Zinserhöhung der Fed in der vergangenen Woche nicht weiter fortgesetzt wurde. Auch wenn dies der Fall sein könnte, bin ich nicht davon überzeugt, dass der Dollar seinen Höchststand erreicht hat, auch wenn der Schweizer Franken angesichts der überraschenden Zinserhöhung der SNB gegenüber dem USD weiter zulegen könnte.
Das Problem ist, dass sich die Märkte immer auf der Grundlage von Überraschungen bewegen, da man davon ausgeht, dass das "schlaue Geld" alles, was bekannt ist, vollständig diskontiert. Nach dieser Logik war die Zinserhöhung der Fed um 75 Basispunkte keine Überraschung, da über mehrere Finanznachrichtenkanäle seit etwa einer Woche bekannt war, dass die Fed die Zinsen tatsächlich um 75 statt um 50 Basispunkte erhöhen würde. In dieser Woche wertete der USD gegenüber allen anderen Währungen auf... bis der FOMC das tat, was von ihm erwartet wurde. Zu diesem Zeitpunkt kaufte das "Straßengeld" den Dollar, aber das "kluge Geld", das eine solche Entwicklung bereits vorhergesehen hatte, verkaufte die Währung, die es zuvor gekauft hatte.
Die obige Erklärung bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass der Dollar seinen Höchststand erreicht hat. Die US-Notenbank bleibt weiterhin die restriktivste unter den großen Zentralbanken. Dies dürfte den Dollar gegenüber Währungen stützen, bei denen die Zentralbank immer noch relativ zurückhaltend ist, wie etwa dem japanischen Yen und in geringerem Maße dem Euro.
Waller von der Fed: Zinserhöhung um 75 Basispunkte im Juli
Nach dem jüngsten Kommentar von Christopher Waller von der Zentralbank gab es in der Tat keine Abweichung vom hawkishen Kurs der Fed. Waller sagte, er würde eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte auf der nächsten FOMC-Sitzung im Juli unterstützen. Das heißt, wenn die Wirtschaftsdaten weiterhin so ausfallen, wie er es erwartet. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell wird am Mittwoch vor US-Gesetzgebern aussagen, und seine Äußerungen über den künftigen Kurs der Geldpolitik werden genauestens geprüft werden.
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USD/JPY auf dem Weg zu 140?
Wie bereits erwähnt, hält die hawkishe Rhetorik der Federal Reserve an. Das bedeutet, dass die Fed weiterhin die aggressivste aller Zentralbanken ist, was den Abwärtstrend des US-Dollars begrenzen dürfte - insbesondere gegenüber Währungen, bei denen die Zentralbank noch immer eine zurückhaltende Haltung einnimmt, insbesondere gegenüber dem japanischen Yen. Der USD/JPY hat nach der Untätigkeit der BOJ in der vergangenen Woche die 135er-Marke zurückerobert und bleibt bereit, sich von hier aus in Richtung 140 zu beschleunigen, da keine weiteren offensichtlichen Widerstandsniveaus in Sicht sind:
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Was die anderen Zentralbanken betrifft, so gab es einige Überraschungen. Die SNB zum Beispiel löste eine heftige Reaktion im CHF aus, nachdem sie unerwartet den Leitzins um 50 Basispunkte erhöht hatte, während alle mit einer unveränderten oder bestenfalls einer Erhöhung um 25 Basispunkte gerechnet hatten.
Das war für mich letzte Woche eine große Überraschung. Die andere große Überraschung war die Untätigkeit der BoJ, trotz Berichten, dass sie Schwierigkeiten hatte, die Renditen zu kontrollieren. Aber damit war diese Geschichte vom Tisch. Der CHF/JPY gehört daher zu den Währungspaaren, die man im Hinblick auf eine weitere Aufwertung im Auge behalten sollte, wenn man den US-Dollar aus der Gleichung herausnehmen möchte.
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- John Maynard Keynes
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